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凱因斯是最偉大的經濟學家，克魯曼知道，大家都知道，但——

凱因斯是股市的超級散戶大贏家，你知道嗎？

他自己做股票，賺了三千萬美元，他有什麼竅門？

凱因斯做股票時，所處經濟環境和現在驚人雷同，這就是你該看《在號子遇到凱因斯》的原因！

凱因斯是改變人類思想的經濟學宗師，但絕大多數人不知道他更是個精通金融市場理論、也擅長實務操作的人。他單憑個人投資就累積了相當於今日的三千萬美元的資產。劍橋大學基金在凱因斯的經營下增值十二倍，同時期整體市場的平均漲幅則不到一倍。

凱因斯所處的經濟背景環境，和現在高度類似——衰退、蕭條、欠缺信心支撐，因此諾貝爾經濟學獎得主克魯曼在訪台時，一再引用凱因斯理論。而《在號子遇見凱因斯》首度對世人披露了經濟學大師在股市大獲成功的秘辛，讓我們得以見識他經濟學之外的卓越成就。

凱因斯的幾個關鍵投資原則簡單扼要，但「違反固有觀念」，教人善用股市週期性的非理性，他在數十年投資生涯中不斷焠煉，成為通過時間考驗、尤其是現在這種歷經嚴重不景氣之後的年頭，值得奉行的選股理念。

巴菲特認為：凱因斯的「投資績效與理論思想一樣卓越」，屢次坦承他的才識要歸功於這位英國經濟學家，凱因斯觀察股市的心得，用語清楚優雅流暢，經歷百年依然有利讀者吸收。凱因斯認為一個投資人應該：

一、別費心想要研究太多支股票——這對個人來說根本是不可能的任務，研究幾十支個股，充其量只是瞭解了某個時點的一些狀況而已。凱因斯建議「a handful of」，也就是只研究少數幾支才最好。（這和當代大師的操作手段相當不一樣）

二、由下而上思考投資標的，研究個別公司就好，把猜測市場或是經濟大趨勢這種事情留給別人傷腦筋。（基金之神坦伯頓個人的最大特色）

三、找尋價值遭到高度低估的資產。（後來葛蘭姆、巴菲特以降所有大師都這麼做）

四、搞清楚當前大眾的認知及信念——然後反向操作。

凱因斯起先經歷了數次失敗，才創出一系列規則，使他在股市上無戰不勝。他在漫長投資生涯的晚期，以一貫毫不謙遜的口吻宣稱：

照我意思經營的金融企業，皆能興旺......我在整個金融界遇到唯一的困難，是說服其他人接受我非正統的建議。

在這本風趣又知性的書中，作者賈斯廷．華許將昭示一般投資者，如何由二十世紀頂尖思想家的股市技巧獲益——他自己就是大大的受益者。

作者簡介

賈斯廷．華許（Justyn Walsh）

原本擔任財金記者與律師，後來成為投資銀行家，在英國與俄羅斯實踐他研究凱因斯投資概念的心得。《在號子遇到凱因斯》是他第一本作品，在澳大利亞發表之後，成為該國極為罕見的本土商業暢銷書（澳大利亞的商業暢銷書99％以上來自美國與英國作家）。

譯者簡介黃色小鴨

周沛郁

熱愛文學、音樂和電影，喜歡各種型式的語言及言外之意，不可思議之事。腳踏自然、人文兩艘船一路長大，拿到森林學碩士後才找到一生摯愛，投向翻譯的懷抱，譯有《忠誠第二》、《不再拖拖拉拉》、《王城闇影》、《戰龍無畏》等書。個人網誌：vampraths-translate.blogspot.com。

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凱因斯的經濟理論和人性實驗
一九一九年前，凱因斯僅偶爾表現出對金融市場的興趣。他第一次有紀錄的投資始於一九○五年，當時年僅二十二歲，用他生日的「特別基金」和獎學金買了人壽公司的股份，之後又買了工程公司的股份。凱因斯的密友克萊夫．貝爾（Clive Bell）大膽猜測，他直到一九一四年初，才真正對股市燃起興趣：「梅納德在劍橋年間及倫敦的早年，很少注意股票交易所的交易，但是看厭了倫敦時報上的板球分數，於是早上喝茶時轉而研究市場價格。」

一九一九年前，凱因斯的投資相較之下較為分散，不過他以普通股為主的投資組合，價值卻節節攀升。到一九一八年底，他持有的證券已值九千四百二十八英鎊，換算之下約為今日六十二萬五千美元。

一九一九年八月，凱因斯趁修改《和平的經濟後果》草稿的空檔，開始認真投資，投資活動主要集中於貨幣市場。當時貨幣市場的匯率脫離了戰前金本位貨幣制度的岩床，時常大起大落。凱因斯的策略很簡單──符合自己在書中的見解，看跌某些歐洲貨幣，看漲美元。這個策略極為成功，五個月間，凱因斯獲利逾六千英鎊，等同今日約三十七萬五千美元。凱因斯大受鼓舞，在信中對他母親寫道：

「金錢真奇怪……只要具備一點點額外智識和特殊經驗，錢財就這麼滾滾而來，完全不合常理。」

凱因斯一舉成功，因此著手更大規模的計畫。他和昔日財政部同僚奧斯沃德．福克（Oswald Falk）合夥組成一個聯合團隊（syndicate），專門推敲貨幣變動。他們股票經紀公司巧妙地取名為「巴克馬斯特與摩爾公司」（Buckmaster and Moore，意謂賺錢大師愈賺愈多）。

凱因斯預期他從事金融投機「會使父親大為震驚」，但他的事業仍受親朋好友熱烈支持，很快便籌到三萬英鎊的資金。

一九二○年一月起營運前三個月，獲利達九千英鎊。然而，五月間，市場走勢不利聯合團隊，損失漸漸擴大──八月底，凱因斯記錄著：合資公司眼睜睜看著大部分股本慘遭痛宰。不過凱因斯泰然處之，說道：「時局糟透了，不過我很能釋懷。」

凱因斯不屈不撓，再接再厲。他將個人持有的股票變現，預支熱賣的《和平的經濟後果》版稅，並向艾德華國王的理財專員厄涅斯特．卡索爵士貸了五千英鎊。凱因斯寫給卡索的信中寫道，他雖然「資金幾乎用罄，仍認為外匯市場提供了絕無僅有的投機機會」，並預言，卡索「如果願意承擔數個月的風險，可望得到耀眼的收益」。凱因斯的樂觀並未落空──一九二○年底，他便還清卡索的貸款，當年十二月清償聯合團隊所有的債款，淨資產額高達二萬一千英鎊，約為今日的一百五十萬美元。